• <div id="xvcmg"></div>
  • <div id="xvcmg"><tr id="xvcmg"></tr></div>
    <li id="xvcmg"><tr id="xvcmg"></tr></li>
    首页 > 新闻 > A股

    分享到微信

    打开微信,点击底部的“发现?#20445;?br>使用“扫一扫”即可将网页分享至朋友圈。

    年报看台|“股价上天,业绩爬地?#20445;?#29287;原股份被监管盯上了

    第一财经2019-03-28 19:12:19

    简介:牧原股份2019年一季度亏去上年整年净利润

    3月26日晚间,牧原股份(002714.SZ)发布年报及2019年第一季度业绩预告,2018年公司实现营业收入133.88亿元,同比去年增长33.32%;归属上市公司股东的净利润,较上年同比下降78.01%,为5.2亿元;而公司预计2019年第一季度净利润为-5.2亿~-5.36亿。

    牧原股份虽以一“季”之力亏去了去年整年的净利润,其股价表现却是“大写的服”。今天一度触及历史最高位61.07元/股,几乎涨停。

    “股价上天,业绩爬地”的牧原股份,迅速引起了监管层的注意。3月27日,深交所向牧原股份下发了《关注函》,要求其结合2018年个季度平均销售价格、2019年第一季度生猪销售数量、价格、成本等说明2019年第一季度大额亏损的原因及合理性。

    得益于猪周期拐点,多家券商唱多

    牧原股份2018年8月至今,股价一路上爬,从最低20.4元/股,涨至61.3元/股;今年来,公司股价已累计翻番,总市值一度接近1300亿元。与其股价背道相驰的一季度业绩是否打脸了“猪周期”拐点论?

    今年来生猪板块一直站在风口,市场频现2019年猪周期拐点的预期。

    多家券商研报指出根据历史数据,从价格高点到低点一般需要历经1-2.5年,2018年5月猪价已在本轮周期底部区间徘徊,且距离前次高点价格约2年,当前猪价正处于底部拐点附近。

    年报显示,销量方面2018年公司生猪出栏量为1101.11万头,同比增长52.14%,完成年初规划(1100-1300万头)。公司称,在养殖成本小幅上升情况下,净利润大幅下滑主要系2018年非洲猪瘟影响,全年公司商品猪销售均价为11.62元/公斤,较2017年下降明显是主要原因。

    牧原股份预计一季度大幅亏损。多家券商研报却均表示,随着2019年第二季度可能到来的猪价上涨,公司未来销售将量价齐飞。

    申万宏源证券预计,2019年下半年,生猪价格将出现较大幅度上涨,并可维持12个月左右。

    按申万宏源的测算,牧原股份2019-2020年,生猪出栏量?#30452;?#20026;1400万头、1800万头,若生猪价格如期上涨,公司业绩将大幅回升。

    此外,中信建投研报也表示,2018年牧原股份虽价格下跌,但销量增长。考虑到国内22省市生猪均价2018年整体走势先抑后扬,全年市场约为12.70元/kg,公司自身2018年商品猪全年销售均价为11.61元/kg。预计2019年3-4月猪价将拐点向上,公司业绩向上驱动高弹性。

    养殖成本低于同行,资本开支压力仍大

    生猪养殖属差异化极低产品,成本高低与否是行业的核心竞争力。

    Wind资讯数据显示,目前牧原股份肉猪完全成本为11.6/公斤,行业龙头温氏股份约12.3元/公斤,其他上市公司约12.5元-13元/公斤,散养户约13元-15元/公斤。

    显然,牧原股份的养殖成本低于同行,拥有成本优势。但2019年-2020年公司生猪产能逐步加大,随着饲料价格上涨,经营上仍有一定压力。此外,玉米是饲?#29616;?#35201;原料,占饲料成本约60%,需求量较大,预计玉米的价格依然保持坚挺。

    牧原股份采用独有的自育自繁自养一体化经营模式,是重资产经营模式,其产能加大投放取决于公司的资金而。公司在年报中预计,将2020年生猪出栏量提高至1800万头,较2018年同比增长78%。

    如此快速的提高生猪产能,依托于公司凭借融资便利快速扩张,但随之而来的资本支出压力是不小考验。年报数据显示,2018年年末公司流动比率为0.72,较2017年末的1.05下降了0.33,降幅达31.43%,主要是公司生产规模扩大,营运资金需求增加。

    2018年末公司资产负债率为54.07%,较上年同比增长7.04个百分点,处于行业中等偏上水平,主要原因是债务总额的增长幅度远超过股东权益的增长幅度。

    截至2018年末,公司短期借款、其他流动负债、长期借款、应付债券,一年内到期的非流动负债?#30452;?#20026;47.2亿、26亿、10.7亿、14亿,19.4亿,累计有息债务达117.3亿元。

    虽然各家研报依旧给出“买入”评级,认为牧原股份快速扩张,但有息债务绝对值上升较快,且以短期债务增多为主,有一定的短债长投迹象,牧原股份产能扩张带来的资本支出压力随之增长。

    截至发稿,牧原股份收于59.83元/股,涨幅7.30%。

    责编:黄向东

    此内容为第一财经原创。未经第一财经授权,不得以?#39759;?#26041;式加以使用,包括转载、摘编、复制或建立镜像。第一财经将追究侵权者的法律责任。 如需获得授权请联系第一财经版权部:021-22002972或021-22002335;[email protected]
    • 第一财经
      APP

    • 第一财经
      日报微博

    • 第一财经
      微信服务号

    • 第一财经
      微信订阅号

    点击关闭
    甘肃神人破解11选5